Creditor Relations

Finanzierungsgrundsätze
Konservative Finanzierungsstrukturen sind die grundsätzliche Leitidee der Finanzierungsstrategie von Vossloh. Bei der Steuerung der Kapitalstruktur orientiert sich Vossloh an den Kennzahlen für Unternehmen mit Investment-Grade-Rating. Die Finanzierung der Unternehmensgruppe erfolgt in der Regel zentral über die Vossloh AG als Konzernobergesellschaft. Hohe Bonität der Vertragspartner spielt dabei eine ebenso große Rolle wie unser Bestreben, langfristige Verbindungen zu unseren kreditgebenden Partnern aufzubauen und zu halten. Derivate Finanzinstrumente werden ausschließlich zur Absicherung bestehender oder absehbarer Grundgeschäfte abgeschlossen.

Finanzlage
Zum 31. Dezember 2009 betrug die Nettofinanzschuld des Vossloh-Konzerns 70,2 Mio.€. Finanzverbindlichkeiten von 227,5 Mio.€ standen zum Bilanzstichtag 2009 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sowie kurzfristige Wertpapiere in Höhe von 157,3 Mio.€ gegenüber. Das Net Gearing (Nettofinanzschuld/Eigenkapital) lag zum 31. Dezember 2009 bei 14,3 %.

Finanzverbindlichkeiten
Die Finanzverbindlichkeiten setzen sich wie folgt zusammen:

Mio.€	2009	2008
US-Private-Placement	167,8	171,7
Übrige langfristige Bankverbindlichkeiten	0,1	1,5
Langfristige Finanzverbindlichkeiten	167,9	173,2
Kurzfristige Bankverbindlichkeiten	59,3	39,3
Zinsverbindlichkeiten	0,3	0,3
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	59,6	39,6
Finanzverbindlichkeiten	227,5	212,8

Die Verbindlichkeiten aus dem US-Private-Placement resultieren aus einer im Geschäftsjahr 2004 erfolgten Mittelaufnahme am amerikanischen Kapitalmarkt in Höhe von 240,0 Mio.US-$. Das US-Private-Placement umfasst einen Teilbetrag von 140 Mio.US-$ mit einer Endfälligkeit Mitte 2014 und einen weiteren Betrag von 100 Mio.US-$ mit einer Endfälligkeit Mitte 2016. Die Kapitalzahlungs- und Zinszahlungsströme wurden vollständig mit Zins- und Währungsswaps in Euro gesichert. Dadurch werden die beiden Tranchen mit Euro-Festzinssätzen von 5,325 % beziehungsweise 5,455 % verzinst. Die zum Bilanzstichtag ausgewiesenen 167,8 Mio.€ entsprechen der zum Stichtagskurs umgerechneten US-$-Verbindlichkeit. Unter Berücksichtigung der unter den sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesenen Währungssicherung in Höhe von 36,1 Mio.€ ergibt sich ein gesicherter Rückzahlungsbetrag von 203,9 Mio.€.

Im Zusammenhang mit dem US-Private-Placement existieren einige sogenannte Covenants. Soweit bestimmte Kennzahlen festgelegte Schwellenwerte nachhaltig über- beziehungsweise unterschreiten, erhöht sich die Verzinsung, beziehungsweise die Darlehen können fällig gestellt werden. Alle Covenants wurden zu jedem Stichtag eingehalten. Daneben existieren bei zwei US-amerikanischen Konzerngesellschaften Covenants im Zusammenhang mit Kreditlinien, von denen aber zum 31. Dezember 2009 nur aus einer Linie kurzfristige Bankverbindlichkeiten in Höhe von 4,6 Mio.€ bestanden. Soweit die Covenants nicht eingehalten werden sollten, besteht für die Bank eine Rückgriffsmöglichkeit auf Vorräte beziehungsweise Forderungen der betroffenen Konzerngesellschaft. Auch hier wurden die Covenants jederzeit eingehalten.