Creditor Relations

Finanzierungsgrundsätze
Konservative Finanzierungsstrukturen sind die grundsätzliche Leitidee der Finanzierungsstrategie von Vossloh. Bei der Steuerung der Kapitalstruktur orientiert sich Vossloh an den Kennzahlen für Unternehmen mit Investment-Grade-Rating. Die Finanzierung der Unternehmensgruppe erfolgt in der Regel zentral über die Vossloh AG als Konzernobergesellschaft. Hohe Bonität der Vertragspartner spielt dabei eine ebenso große Rolle wie unser Bestreben, langfristige Verbindungen zu unseren kreditgebenden Partnern aufzubauen und zu halten. Derivate Finanzinstrumente werden ausschließlich zur Absicherung bestehender oder absehbarer Grundgeschäfte abgeschlossen.

Finanzlage
Zum 31. Dezember 2010 betrug die Nettofinanzschuld des Vossloh-Konzerns 136,6 Mio.€. Finanzverbindlichkeiten von 212,5 Mio.€ standen zum Bilanzstichtag 2010 Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sowie kurzfristige Wertpapiere in Höhe von 75,9 Mio.€ gegenüber. Das Net Gearing (Nettofinanzschuld/Eigenkapital) lag zum 31. Dezember 2010 bei 23,5 %.

Finanzverbindlichkeiten
Die Finanzverbindlichkeiten setzen sich wie folgt zusammen:

Mio.€	2010	2009
US-Private-Placement	180,3	167,8
Übrige langfristige Bankverbindlichkeiten	6,6	0,1
Langfristiges Finanzleasing	0,1	–
Langfristige Finanzverbindlichkeiten	187,0	167,9
Kurzfristige Bankverbindlichkeiten	24,8	59,3
Zinsverbindlichkeiten	0,5	0,3
Kurzfristiges Finanzleasing	0,2	–
Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten	25,5	59,6
Finanzverbindlichkeiten	212,5	227,5

Die Verbindlichkeiten aus dem US-Private-Placement resultieren aus einer im Geschäftsjahr 2004 erfolgten Mittelaufnahme am amerikanischen Kapitalmarkt in Höhe von 240,0 Mio.US-$. Das US-Private-Placement umfasst einen Teilbetrag von 140 Mio.US-$ mit einer Endfälligkeit Mitte 2014 und einen weiteren Betrag von 100 Mio.US-$ mit einer Endfälligkeit Mitte 2016. Die Kapitalzahlungs- und Zinszahlungsströme wurden vollständig mit Zins- und Währungsswaps in Euro gesichert. Dadurch werden die beiden Tranchen mit Euro-Festzinssätzen von 5,325 % beziehungsweise 5,455 % verzinst. Die zum Bilanzstichtag ausgewiesenen 180,3 Mio.€ entsprechen der zum Stichtagskurs umgerechneten US-$-Verbindlichkeit. Unter Berücksichtigung der unter den sonstigen Verbindlichkeiten ausgewiesenen Währungssicherung ergibt sich ein gesicherter Rückzahlungsbetrag von 203,9 Mio.€.

Im Zusammenhang mit dem US-Private-Placement existieren einige sogenannte Covenants. Soweit bestimmte Kennzahlen festgelegte Schwellenwerte nachhaltig über- beziehungsweise unterschreiten, erhöht sich die Verzinsung, beziehungsweise die Darlehen können fällig gestellt werden. Alle Covenants wurden zu jedem Stichtag eingehalten. Daneben existieren bei zwei US-amerikanischen Konzerngesellschaften Covenants im Zusammenhang mit Banklinien, die aber zum Bilanzstichtag nicht in Anspruch genommen wurden.